近期油价上行阻力位较强,伊核协议谈判进展持续打压油价,印度和部分亚洲国家的疫情依然严峻;但原油库存下降超出预期,随着美国夏季驾驶季本月拉开帷幕,对需求回升的预期以及欧洲流动性改善的迹象,共同使油价得到支撑。


鉴于市场担忧情绪仍在,油价的多头回升或不会非常强势,短期内应会处于窄幅区间修正,但今年宽松货币政策的大基调预计不会变化,中长期油价上行趋势的判断维持不变。


01

油价上升利好因素


需求向好和美元走弱支撑油价


目前欧美国家对燃油需求存在回升预期,特别是在今年下半年航空燃油需求回升的情况下,因寄望北半球夏季驾车出行季节临近和抗疫限制措施解除推动需求上升。由于病例数降低,大多数欧元区国家已取消了旅行限制,美国汽油消费量预计从5月31日阵亡将士纪念日长假开始增加,人们届时将更多地驾车上路。


支持油价的另一个因素是美元兑一篮子货币跌至自1月7日以来的低点,美元走软使诸如原油等以美元计价的商品对其他货币持有者更便宜。


美国EIA原油库存降幅超预期


5月26日,美国能源信息署(EIA)公布的报告显示,截至5月21日当周美国除却战略储备的商业原油库存、精炼油库存、汽油库存降幅均超预期,加强了人们对夏季驾车高峰期之前需求改善的预期。


具体数据显示,美国截至5月21日当周EIA原油库存变动实际公布减少166.20万桶,预期减少100万桶,前值增加132万桶。此外,美国截至5月21日当周EIA汽油库存实际公布减少174.50万桶,预期减少110万桶,前值减少196.3万桶。


美国API成品油库存降幅大幅超预期


美国石油协会(API)公布的数据显示,美国5月21日当周API原油库存下降43.9万桶,不及市场预期,但汽柴油库存录得降幅,其中柴油馏分下降513.7万桶,报告中性偏多。


具体数据显示,截至5月21日当周API精炼油库存减少513.7万桶,当周API汽油库存减少198.6万桶,API成品油库存降幅大幅超预期,使得原油获得一定的支撑。


02

油价上涨阻碍因素


伊朗核协议谈判成关键变量


伊朗将于2021年6月举行总统选举,若强硬派上台会对伊核协议谈判带来阻碍,因此美伊双方谈判意愿均有所增加。市场预期美伊最快在6月达成和解,或冲击现有原油市场沙特(OPEC)、俄罗斯和美国“三足鼎立”的格局,使伊核协议谈判成为油价的关键变量之一。


美国和伊朗本周在维也纳恢复间接谈判,分析人士称,如果与美国谈判成功并解除制裁,伊朗可提供约100万至200万桶/日的额外石油供应,三个月内伊朗原油产量可能恢复到制裁前将近400万桶每天的水平。


从市场反应来看,尽管如美国决定对伊朗解除制裁,伊朗的产能完全回归最快需要数月时间,伊朗核协议谈判进展仍将主导油价后市的走向。


大宗商品价格回调拖累油价


近两周,全球大宗商品逆转持续上行趋势,从农产品到工业金属,从铜到铁矿石,价格普遍回落。市场担忧美联储会在未来收紧货币政策减少流动性,打压了原油等大宗商品价格。


分析师普遍认为,当前大宗商品通胀压力虽稍有缓解,但长期通胀仍处上行趋势,预计原油价格仍会处于上升通道。


亚洲国家疫情反弹升温


包括印度在内的许多亚洲国家,病例数仍在上升且防疫措施收紧,市场忧虑情绪令价格反弹受到限制。除了中国大陆地区外,新冠肺炎确诊病例在亚洲大部分地区呈爆炸式增长,很多国家医院和卫生系统不堪重负。


东南亚国家疫情面临失控危险:印尼开斋节人群大量聚集,疫苗接种非常缓慢;泰国首都曼谷疫情愈演愈烈,全国紧急状态延长至7月底;新加坡本土疫情自5月11日开始出现反弹,政府宣布进入疫情“高警戒解封第二阶段”并收紧部分防疫措施;越南首次爆发大规模疫情,在该国北部地区加速蔓延;马来西亚政府宣布在全国范围内重启“行动管制令”。


03

机构看多原油市场


此前高盛表示,未来油价继续上行依然存在不确定性,但市场主流预期“低估了即将到来的需求反弹”,即便伊朗原油出口可能增加,在国际原油供应缺乏弹性、新冠疫苗接种带动需求大增情况下,油价上涨理由仍然成立。


高盛认为伊朗何时恢复原油出口将成为关键。如果伊朗在7月就重启原油出口,那么布伦特原油到今年4季度才将达到80美元/桶;但如果伊朗原油出口推迟到今年10月,布伦特原油最快将在今夏达到80美元/桶。


摩根大通表示,美国日前公布4月强劲通胀数据后,预期布伦特油价在今年12月升至每桶100美元上方的期权头寸增加近三倍。不过,摩根大通仍然维持布伦特油价在今年年底为每桶74美元的预测。

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