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上周五布伦特原油期货收于87.62美元/桶，较前一周五降8.37美元/桶；WTI原油期货收于80.80美元/桶，较前一周五降8.16美元/桶。
供应方面，因原料和不可控因素各炼厂开工率持续低位，部分炼厂停售或订单超接，整体库存偏低，供应持续受限，11月市场整体供应依然紧张；需求方面，原油破位大跌、下游终端成品利润倒挂等因素打压下游入市情绪，下游终端刚需采购为主，市场成交量维持低位。各炼厂可售量较为有限推涨意愿仍存，但下游需求弱势未见明显改善且观望情绪加重，总体上维持供需双弱格局。受宏观情绪悲观及原油大跌影响，预计短期基础油或有小幅回调，但因资源紧张回调幅度有限，短期价格高位横盘整理。
11月加氢尾油小幅上涨，原油及汽柴油利好提振，尾油价格上行为主，山东、华北主要炼厂涨 50-100 元/吨。下半月加氢尾油价格涨至全年高位 7950 元/吨（燃料油票），尾油价格持续高位，导致下游基础油炼厂生产成本水涨船高，加之税务等问题影响，基础油炼厂产能利用率下滑，导致尾油需求整体降低。炼厂库存接近低位，虽原油利好明显，但对尾油市场提振不大，炼厂挺价出货，价格上行困难。整体来看，加氢尾油与基础油市场供需博弈仍在持续，供应资源紧张及原料价格过高，为下游基础油采购带来压力，部分炼厂积极寻找可替代原料，成交氛围清淡。预计后市加氢尾油市场稳价观望为主，难有上探空间。
荆门石化：55万吨基础油装置计划10月26日至12月28日检修60天；
宁波博汇：临时停车检修10天，11月15日至11月25日。
11月基础油因供应紧张，柴油供应紧张及防疫政策放松等因素创历史新高，大部分中高粘品种价格破万，供应端已进入极疯狂的状态。炼厂开工率因原料供应受限和不可控因素开工率维持低位在40%附近，供应端总体维持紧张态势。柴油11月中下旬因北方施工淡季及冬季天气影响进入需求淡季，柴油价格走弱或成为基础油市场由过热到筑顶的转折点。低粘度产品跟随柴油走弱预期；中高粘度产品在需求端没有明显改善的情形下或有小幅回调空间但总体回调空间较为有限，总体依旧维持11月市场供需双弱的观点。目前市场处于供应端主导的极端行情，高位剧烈波动风险逐步加大，12月有望成为行情的转折点。
成品油市场“柴强汽弱”格局或有转机，柴油价格逐步转弱，汽油价格逐步触底或有一波反弹走势。供应面看，11 月山东独立炼厂开工率或继续上涨，政策面事件结束后，部分炼厂或继续适度提高加工负荷；需求面看，疫情政策放松尚未给汽油需求带来明显改善，且主营单位汽油库存仍较高，需一定时间等待汽油需求的明显改善和主营单位库存的下降，虽然疫情问题对汽油需求释放产生压力，但汽油需求或在下旬得以释放，价格或小幅走强100-200元。柴油需求则与之相反，中下旬北方基建等户外作业或开始陆续停工，柴油需求将有下滑，价格将逐步回落100-200元。
原油中期下跌趋势持续。美国、欧洲、中国经济持续走弱，OPEC月报下调2023年原油需求增速，衰退压力下原油需求端持续面临压力。OPEC+减产并进行预期管理，油价呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。由于对欧美及中国为代表的主要经济体经济衰退担忧，上周原油破位大跌。目前市场交易核心逻辑已转向需求端，油价将逐步震荡回落。美原油上方阻力90美元整数关口，下方关注75美元支撑。
截至11月11日当周：原油库存预期库存-44万桶，实际-592.4万桶，原油库存跌幅超预期；汽油库存+220.7万桶，预期+31万桶，汽油库存降幅小于预期；柴油库存+112万桶， 预期-51.3万桶，精炼油库存意外增加；汽油表需966.9万桶，上周1000.3万桶。虽然原油库存意外去库存但汽油及精炼油库存大幅增加表明需求疲弱，报告整体利空。加上欧美及中国为代表的各大经济体公布经济数据难言乐观，原油需求端压力在持续。
美联储鹰派表态进一步强化了市场对于后续加息幅度及持续时间表。“鹰王”布拉德表示，5%-5.25%是限制性利率的最低水平，虽然公布的10月通胀数据略有回落但可持续性有待观察，目前美联储政策对通胀的影响似乎有限。布拉德展示的图表暗示限制性利率区间大致位于5%-7%。布拉德的言论致使2Y/10Y收益率倒挂一度加深至创纪录的70BP，3M/10Y收益率倒挂至55BP。在本周美国零售数据超预期后，市场对美联储加息的预期被推高，高盛上调终点利率，布拉德的表态引发对美联储12月及明年激进加息的担忧，美债收益率曲线倒挂程度进一步加深，隐含的衰退预期进一步增强，以原油为首风险资产继续走弱，油价漫漫熊路或才刚刚开始。