上周行情综述

原油:震荡反弹

俄罗斯原油产量:

12月23日,俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯可能会减少50-70万桶/日的石油产量;作为应对措施,俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品。50-70万桶/日的减产大幅低于此前EIA和IEA对俄油产量下滑的预期。尽管减产,但对油价刺激力度有限;若最终减产50-70万桶/日,则对油价形成利空。

美国冬季风暴:

继keystone事件后,本周严寒天气导致美国北达科他州原油产量减少30万-35万桶/日;同时德州墨西哥湾沿岸炼油产能的1/3以上停产,并迫使美国两大炼厂停止生产汽油和柴油,直到气温回暖,影响精炼产能超过180万桶/日。NOAA数据显示,北达科他州的暴风雪将在下周一结束;美国南部地区的降雪将在下周停止;降雪主要集中于西部地区;同时未来2周内美国绝大多数地区气温将逐步回升至往年偏高水平。这意味着当前对原油生产和炼厂的影响将很快恢复,极寒天气对油价短期利多但持续性有限。

上周五布伦特原油期货收于83.92美元/桶,较前一周五涨4.88美元/桶,WTI原油期货收于79.56美元/桶,较前一周五涨5.27美元/桶。

基础油:疫情阵痛,持续下行

上周原油持续反弹,短期关注83美金压力和70美元支撑。柴油因需求趋弱及短期内疫情爆发等因素影响,回落200元左右。低粘度产品跟随柴油价格持续回调,中高粘度产品供应充足且各炼厂库存逐步升高;柴油持续走弱及防控政策放开后疫情短期内爆发影响较大,各炼厂出货不畅,下游客户生产和开工率维持低位,基础油价格受此影响价格持续走低。综合考虑当前的原油、加氢尾油及下游需求等因素,预计低粘度产品跟随柴油震荡走弱且逐步缩小与柴油价差;中高粘度产品价格仍偏高,短期暂无有效支撑。


基础油白油市场

加氢尾油

上周加氢尾油市场下行为主,市场均价7383元/吨(燃料油),环比-0.67%;山东地区主流均价7400元/吨,环比-0.34%;华北地区主流均价7350元/吨,环比-1.34%。国际油价利空国内市场,业者观望气氛浓厚,加之进入淡季需求受限,使得市场交投氛围寡淡,成交较少。炼厂为促进出货,纷纷下调价格。预计后市加氢尾油市场弱势盘整为主。

炼厂检修

盘锦北沥:40万吨石蜡基装置停工中,预计停工至12月底。

后市展望:中期下跌持续,节前面临疫情阵痛

供应端,近期国内基础油装置开工率维持低位,近期防控政策调整后疫情短期内爆发,各炼厂出货不畅导致库存升高,供应相比前期逐渐充足;需求端,因疫情爆发影响生产、整体经济衰退、利润倒挂,订单量缩减等因素影响下游开工率,总体依旧维持1月市场供需双弱的观点。柴油进入需求淡季且外盘柴油也跟随原油共振下跌,价格近期持续大幅回落。目前各炼厂降价幅度较大,但受疫情影响下游接货跟进有限,春节前上下游都将面临疫情影响的阵痛期。本轮回调是内外盘汽柴油、原油的共振下跌,对比历史同期原油和基础油价格及当前供需关系,我们认为当前基础油价格过于高估,中期下跌趋势持续。


关联市场

成品油——弱势持续

经济前景不佳持续利空,或限制原油上行空间,原油对国内成品油市场指引不强,国内成品油市场依旧供需主导。供应端12月份主营炼厂产能利用率小幅下降,炼厂检修数量较少,主要是巴陵石化、安庆石化及荆门石化仍处于检修期。需求端,疫情政策放开,汽油有需求预期向好,但受限于感染人数激增,后市价格难以维持。随着北方气温降低及工矿基建等开工率下降,柴油需求短期内仍将维持弱势。同时外盘汽柴油需求转弱跟随原油共振下跌。


原油市场

原油中期下跌趋势持续。俄油价格上限和OPEC会议落地后,供应端不确定性大幅下滑,市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑,2023年大概率将由当前衰退预期进入现实,原油需求端持续面临压力。若后期OPEC+再次超预期减产,则短期推升油价,在市场充分定价减产后交易逻辑再次回至需求端,油价大概率再度承压。目前市场交易核心逻辑已转向需求端,油价将逐步震荡回落。美原油上方阻力83美元整数关口,下方关注70美元支撑。

EIA周度库存数据报告利空

截止12月16日当周EIA原油库存-589.5万桶,预期-165.7万桶;汽油库存253万桶,预期214万桶;汽油需求960万桶/日,前值946万桶/日;精炼油库存-24.2万桶,预期33.6万桶。原油和柴油去库超预期,汽油累库超预期,报告整体相对中性,报对原油价格提振作用有限,原油需求端压力在持续。

宏观经济数据持续走弱

美国三季度GDP由2.9%上修至3.2%;三季度个人消费支出由1.7%上修至2.3%;核心PCE物价指数由4.6%上修至4.7%。同时,美国至12月17日当周初请失业金人数21.6万人,低于预期22.2万人。美国三季度经济数据的上修意味着三季度经济增长比预期好,高利率和高通胀对现实端的影响在三季度没有预期的那么大,也为美联储实行更紧缩的货币政策提供了空间,推动市场对更高和更持久的利率预期,进而引发2023年更强的衰退预期。


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