上周行情综述

原油:震荡走弱

美国推迟战略收储:

1月7日,知情人士透露,拜登政府推迟补充应急原油储备,因其认为收到的报价要么太贵,要么规格不符合要求。能源部拒绝了2月潜在购油的几单报价,能源部将推迟原定于2月份进行的采购,但其接受固定价格的新方案将继续施行。美国收储力度或不及预期,利空油价。同时,维持此前对美国收储后70美元/桶的看法:70美元/桶是有比较强的支撑,但大概率会被下破掉。原因是:美国战略石油储备的补库最开始大概率的节奏是逐步增加,一开始当油价跌破70美元/桶后大幅补库的概率不高,更可能的路径是,油价下跌不断测试美国战略石油储备补库的底线和决心,小规模补库对油价影响有限,直到美国加大超预期补库后对油价才有实质性的影响。

美联储货币政策:

美联储前主席格林斯潘表示:美国经济衰退是最有可能出现的结果,但美联储不会过早降息。周四,美联储公布12月货币政策会议纪要:重申了降低通胀的决心,告诫不要低估美联储在一段时间内保持高利率的意愿;同时,持续提高联邦基金利率将是适当的,没有与会者预期2023年降息。金融博客零对冲总结称,这次会议纪要是自2022年5月以来最鹰派的。美联储卡什卡利:美联储必须吸取1970年代教训,避免过早降息。美联储依旧维持鹰派加息,利率持续走高对经济增长的冲击在持续。美联储鹰派表态支撑美元指数,利空油价。

上周五布伦特原油期货收于78.57美元/桶,较前一周五降7.34美元/桶;WTI原油期货收于73.77美元/桶,较前一周五降6.49美元/桶。

基础油:企稳反弹

原油在 81 美元承压大幅走弱,短期关注 81 美金压力和 70 美元支撑。柴油主营炼厂价格上调和节前下游备货等因素影响短期价格短暂企稳,汽油因第一轮感染高峰逐步缓解续期略有回升,相对柴油价格略显坚挺,后市预计仍以汽强柴弱走势为主。低粘度产品跟随柴油价格略有企稳;中高粘度产品供应充足且各炼厂库存逐步升高,各炼厂为节前排库做准备,有大单优惠出货。节前下游及贸易商备货小高峰对价格形成支撑,低中高粘度产品均有企稳或小幅反弹。节前备货高峰已接近尾声,在当前供大于求的市场格局下,仍需关注原油及疫情发展态势及假期炼厂库存情况,预计节后持续反弹高度有限。


基础油白油市场

加氢尾油

上周加氢尾油市场下行为主,市场均价6850元/吨(燃料油);山东地区主流均价6825元/吨;华北地区主流均价6900元/吨。国际油价涨跌互现,市场观望心态加重,下游多刚需采买为主,加之临近春节假期需求受限,实际成交较少,炼厂多次下调价格以促成交预计后市加氢尾油弱稳出货为主。

后市展望:备货支撑价格反弹,中期前景谨慎乐观

供应端,国内基础油装置开工率维持低位在 40%以下,节前炼厂大幅度优惠及终端贸易商的备货小高峰延缓了各炼厂的累库速度;需求端,因整体经济衰退、利润倒挂等因素影响下游开工率维持低位,短期备货行为对价格略有支撑,总体依旧维持当前市场供需双弱的观点。柴油进入需求淡季且外盘柴油也跟随原油共振下跌,价格持续震荡走弱。目前各炼厂优惠幅度较大且终端贸易商都有集中备货,炼厂接货量好转,市场短期有企稳反弹。本轮回调是内外盘汽柴油、原油及疲软需求的多因素共振,对比历史同期原油和基础油价格及当前供需关系,我们认为当前基础油价格仍处于高估区间,短期企稳反弹不改中期走弱趋势,中期维持谨慎乐观态度。


关联市场

成品油——弱势持续

原油期价或呈现偏弱震荡态势,国内成品油需求表现不一,预计汽油行情有望震荡上涨,柴油价格续跌为主:进入1月份,国际油价在西方经济体加息政策、对俄油制裁博弈等因素影响下,价格或偏弱震荡,消息面暂难显现利好支撑。在双节效应以及各地感染情况不一影响下,汽油需求有望继续向好,但前一波业者备货充足,消化尚需时间,因此预计汽油价格上涨空间将受到限制,且仍需关注疫情反复的影响。柴油需求将继续下降,近期难寻支撑,业者或暂时减少操作为主,价格存在回落预期。


原油市场

原油中期下跌趋势持续。俄油价格上限和OPEC会议落地后,供应端不确定性大幅下滑,市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑,2023年大概率将由当前衰退预期进入现实,原油需求端持续面临压力。若后期OPEC+再次超预期减产,则短期推升油价,在市场充分定价减产后交易逻辑再次回至需求端,油价大概率再度承压。目前市场交易核心逻辑已转向需求端,油价将逐步震荡回落。美原油上方阻力83美元整数关口,下方关注70美元支撑。

EIA周度库存数据报告

美国至12月30日当周抛储274.8万桶;原油库存+169.4万桶,预期+115.4万桶;汽油库存-34.6万桶,预期-48.6万桶;汽油需求857万桶/日,前值1018万桶/日;柴油库存-142.7万桶,预期-39.6万桶。美国当周EIA精炼厂设备利用率出现自2021年2月以来最大降幅;当周石油需求至少创下1990年以来最大降幅;汽油需求创2020年3月以来最大降幅。前期寒潮的影响对原油产量的影响没有预期那么高,对炼厂开工和成品油需求造成重大影响。本周原油和成品油库存数据与预期基本一致,对市场影响相对有限。关注近期汽油需求持续回升后的持续性。

宏观经济数据

本周二波罗的海干散货指数录得有记录以来最大跌27.7%,因船舶需求减弱。美国12月ISM非制造业PMI 49.6,预期55,数据为两年半以来首次跌破50荣枯线,这是自大流行时期外2009年以来的最差表现。美国12月ISM 制造业PMI 48.4,预期48.5,为2020年5月以来新低。同时,美债3个月期与10年期收益率倒挂程度达112bp,隐含的衰退预期进一步增强。

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